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公司15年收入增长2.5%至5.9亿,归母净利润1712万,实现扭亏,EPS为0.11元,业绩符合预期。公司15年实现收入5.9亿,同比增2.5%,归母净利润1712万,扣非净利润722万,成功实现扭亏,EPS为0.11元。公司拟每10股派发现金红利0.15元。15年公司内销收入增长13%而外销收入下滑20%,内销占比已增至76%。
公司毛利率同比下降5.7pct至16%,净利率回升至3%。净利润增长主要原因是资产减值准备冲回+投资收益增长+政府补贴。经营性现金流净额大幅增长至3.6亿。
公司主业是毛纺行业的精纺呢绒,未来战略是向下游的品牌服装延伸。1)公司主业为精纺呢绒面料的设计、生产与销售,聚焦毛纺行业深耕多年,“如意纺”技术领先,多次获得业内大奖,占据国内精纺呢绒高端市场,是国内高档职业装等市场有优势,积极建设市场快速反应机制。2)在毛纺行业增速总体放缓与出口面临压力的背景下,公司正在向产业链下游积极延伸,通过定增购入毛纺类服装资产,形成毛纺面料服装一体化产业链,有望更好发挥协同效应,并带来盈利能力的提升。
公司拟定增18.38亿,用于收购国内服装资产及产能扩张等,关联方如意科技拟认购10-40%:公司拟定增18.38亿,发行股票不超过2.3亿股,发行底价为9.14元/股,募集资金用于1)收购如意科技服装资产、泰安如意与温州庄吉股权;2)建设如意纺高档精纺面料、科研中心及如意纺200万套高档西装项目;3)偿还
如意科技旗下资产庞大,包括近年来在海外收购的品牌服装,公司是其唯一
如意科技旗下资产庞大,涉足领域包括毛纺、棉纺、服装、印染等,14年营收210亿,净利润5.9亿,15年H1营收101亿,净利润2亿。另外,如意科技10年以来加速海外品牌整合步伐,先后收购日本Renown、德国PeineGruppe等品牌资源。
公司作为如意科技唯一上市平台,未来有望依托如意科技的资源来做大做强。
公司市值为纺织服装行业内最小,不到25亿,是典型的大集团+小上市公司,民企机制灵活,产业链正在向下游的品牌服装延伸,未来有望做大做强,维持增持评级。
考虑到增发装入盈利能力更高的服装业务,维持公司16-18年EPS分别为0.46/0.75/0.88元的预测,对应PE分别为33/21/18倍,维持增持评级。
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