在监管政策收紧之下，房企重组上市平添变数。恒大重组深深房一再推迟、鲁能地产上市搁浅。在此背景下，恒大不放弃“备胎”嘉凯城，福建三盛则干脆绕路向香港冲刺。

　　坎坷重组路 

　　自去年公布恒大地产借壳事项之后，深深房A就被外界认为是恒大地产借道回归A股的重要平台，然而，恒大的这一等待却迟迟没有到来。

　　4月13日，深深房A发布公告称，公司股票将自4月14日起继续停牌不超过1个月，预计将在5月14日前披露重大资产重组预案或报告书。这已是深深房A连续停牌的整七个月，也是其第五次推后披露重组信息时间。

　　对于停牌原因，深深房A称，是因“涉及深圳市国有企业改革，拟购买的资产规模较大，交易结构较为复杂，尚需跟监管部门进行必要的沟通……”此前深深房A也用过类似理由。

　　另一方面，恒大正为这一重组加足马力。中国恒大集团分拆恒大地产上市的方案，在年初获得香港联交所原则上批准。近期，恒大高层表示，恒大地产正在进行第二轮战略融资，预计5月份完成，完成后将尽快上报证监会，推进回归A股事宜。

　　与此同时央企鲁能的重组上市之路也再度搁浅。近日，天津广宇发展股份有限公司发布公告称，申请中止重大资产重组审查。鲁能集团第三次资产重组，暂告一段落。

　　一名接近鲁能的人士称，目前鲁能尚不想就此事发表评论。广宇发展近日回复投资者称，“公司本次中止重组，并非意味着本次重组失败、不再继续。”

　　2016年4月，广宇发展发布重组公告，母公司鲁能集团决定将旗下部分项目注入到上市平台上。重组方案通过了深交所和国资委的审核，然而在证监会这一关卡住了，本次中止的原因为“无法在规定时间内完成对证监会关于重组《二次反馈意见》回复”。

　　“整体环境来说，上市重组都很难批，房地产的上市重组更是在风口浪尖，所以暂停很正常。”房地产与金融资深评论人黄立冲表示。去年，拟借壳回A而最终搁浅的龙光地产，就是一个典型的因政策收紧而失败的案例。

　　融资饥渴 

　　对于香港上市房企而言，无论是千亿房企还是百亿黑马，低估值、低股价是内房股共同的痛。这也是为什么万达、富力等房企要回归A股的原因，去年，首创置业更是开启了第七次回归A股的路程。

　　4月13日晚，中国恒大发布公告，以总计约17.36亿港元回购约2.03亿股，这也是恒大今年首次大手笔回购股票。一名接近恒大的人士表示，今年以来，恒大股价持续上涨，并创出历史新高。但如果从整个内房股板块来看，恒大估值仍然处于较低水平。

　　鲁能的重组上市需求，则更为强烈。作为获准从事房地产业务的21家央企当中一员，在央企整合加剧的背景下，鲁能急需做大房地产业务，避免遭遇并购，重组上市至关重要。

　　此前鲁能重组失利后，一度传出其地产业务将被保利整合收购一样，这次的绯闻对象换成了华润。近日，有投资者在投资者互动平台上就这一传闻提问，广宇发展回应，“截至目前，公司未收到控股股东任何关于上述传闻的通知。”

　　鲁能近年来业绩表现堪称黑马，据亿翰智库数据显示，鲁能地产以总销售额646.7亿元的成绩，位居2016全国房企销售额排名第18位。广宇发展此前公告称，不会放弃资产重组，“待相关事宜落实后，公司将及时申请恢复本次行政许可申请的审查。”

　　找“备胎”或赴港上市 

　　由于恒大地产与深深房的重组事宜迟迟未有实质进展，做好深深房以外的第二手准备或许是恒大目前的一大考量。嘉凯城一直被资本市场认为是恒大回归A股的备胎，此前更将其持有的嘉凯城股权让渡给凯隆置业。

　　一名熟悉恒大的分析师表示，嘉凯城本身是一个产业发展的较好平台，其对于此类平台预计会有继续投资的可能，另外，后续也会据此强化长三角的产业地产和城市运营业务的发展。

　　另有媒体称，恒大地产的控股股东广州凯隆未来在A股有望拥有深深房和嘉凯城两家上市平台，成为恒大在境内进行资本运作的主体。为重组上市之路更加平坦，恒大还公开表示不排除在不久的将来引进更多投资者。

　　在内地房企重组上市艰难之际，福建三盛地产则选择收购了一家香港主板上市地产公司，有望借壳登陆香港上市。

　　黄立冲表示，尽管目前香港资本市场在融资成本、企业估值方面都不算具备优势，但在海外发债等方面仍有优势。