原标题：华尔街集体喊卖人民币 评：人民币年内仍会升值
中广网北京6月19日消息 据经济之声《交易实况》报道，随着海外资金流入减少以及中国经济放缓，华尔街银行顶尖的外汇策略师正建议投资者卖出人民币，他们的理由看上去不错，人民币套利交易退场可能终结中国一个便宜信贷的重要渠道。
人民币套利交易的一种模式是，先以极低的利率借入美元，再在离岸市场换成人民币，进而投资中国的房地产或者股票。对于套利者来说，收益来自两部分，投资收益与借入美元的成本之差，以及人民币对美元的期间升值。如今面临的一个问题是，人民币兑美元年内累计升值1.8%，使得人民币表现领先于亚洲其他货币。这意味着，一旦套利者对人民币获利回吐，他们将卖出人民币并换回美元，结果是人民币走软，美元走强。同时，新进场的套利者会选择敬而远之，因为人民币贬值将令其承受汇兑损失。这种理论会成为现实吗？
东方汇金期货金融产品事业部总经理柳瑾就此评论。
柳瑾：我觉得这个可能性的确是存在的，华尔街提出这个策略的主要分析师一个是德银的分析师，一个是巴克莱资本的分析师。他们的报告里面提出，最主要的理由是美联储退出自己的QE政策之后，美国十年期国债的收益率会上升，那么美元作为基础套利的货币如果它的利率上升之后和人民币之间的利率差就会减小，减小之后就会带来一定的收入的损失，甚至是风险。尤其是这个时候如果是人民币的汇率贬值了，或者说这个时候美元升值了，当它在做套利最后一步操作的时候，也就是把已经获利的人民币再兑换成美元的时候，它就会出现损失。那么这个时候整个操作不但可能不盈利，而且还可能是盈利是造成损失的，这种可能性的确是存在的。
为什么现在产生一轮新的热钱涌入，其实我们从先一轮看，今年年初开始，一个是日本央行的量化宽松，日元大幅贬值，大概是贬值了20%以上。后面紧接着是欧洲央行的降息，以及澳洲银行的降息，这一轮的货币战争是带动了全球主要的非美货币都在贬值，贬值之后人民币为了控制大局没有加入这场货币战争，就造成人民币在这样的情况下是一个被动升值的局面。当人民币被动升值之后大量的热钱不但可以赚到第一层套利的利润，同时还可以赚到第二层套汇的利润。因为我持有人民币的汇率也在提升，这个时候就加大了近期热钱的涌入。
年初的时候一直有消息，香港政府在大量的抛售港币，维护自己的联席汇率制度，那么其实那个时候就已经是大量的热钱在通过香港涌入到境内的市场，投资到人民币的市场里面来。当大量的热钱涌入以后，就会造成国内的市场流动性极度宽松，甚至可能会造成通胀的压力。那么这其实是我们年初尤其是二、三月份的时候，央行最为担心的一件事情。
为了对冲这种热钱，央行开始不断的正回购，发行央票来对冲流动性，那么一直以来不断的回收流动性就造成了利率的提高，那么尤其我们看到6月份之后利率极速上升，很大一个原因是因为这个，当然还有其他一个是国债的认购率不足，还有光大银行市场传言是出现了违约的现象。这些现象结合在一起造成了利率的提高，而利率的提高就反过来会让你的人民币，人民币即期汇率的汇率上升。那么会反过来更加大新的一波热钱继续涌入到你的人民币市场里面来。
从正常的规律来讲，如果我们是一个汇率和利率都是完全开放的市场的话，这样的套利操作会对远期人民币的汇率是一个下行的压力，那么直到套利空间结束为止。但是现在我们的市场相对来说正在进行市场化，利率市场化和汇率市场化的国家。它很大一部分还是靠央行在调控，这个时候就造成了越来越多的热钱涌入，那么就需要越高的利率对冲它，越高的利率对冲造成越高的即期的人民币汇率提升，那么造成更多的热钱涌进来。所以从现在来看我们认为还会有相当一段时间人民币的汇率还会是这种状态，还会在不断的走高。
