董事长声言“10年内市值提升至千亿元” 投资者感慨“看得到希望却输不起时间”
中源协和 干细胞十五载还差临门一脚
本报记者 戴小河
7月16日，中源协和股价下挫7.7%，郝立平按捺不住激动的心情，赶紧融资增持。郝立平是一名资深医药股投资大户，他不是一个人在战斗，其带头大哥物生宏利基金经理孟利宁坚定看好中源协和的前景。在5月底中源协和股价位于22元左右时，孟利宁就号召兄弟们“大干快上”。果然，进入6月后，中源协和的股价如夏日的气温一般蒸蒸日上，外界对这家A股上市公司中唯一的干细胞企业的关注度也是与日升温。
然而，在郝立平融资买入时，另一位投资者李明却已基本清仓。在热闹的场面背后，两股思潮暗流涌动：以孟利宁为代表的乐观派笃定干细胞与基因工程是座金矿，中源协和无可替代；而以李明为代表的保守派正观望徘徊，深怕前方是陷阱，唯愿“赚点就跑，落袋为安”。面对李明这样的投资者，中源协和董事长李德福唯有亲自出山，声声呼唤“10年内公司市值将提升至千亿元”。
李德福的话外音是挽留“李明们”坚守阵地，成为战略投资者陪伴公司成长。但任凭李德福诚意尽显、喊破喉咙，李明还是决定清仓走人。干细胞再生医学究竟是真希望还是炒概念？市场分歧很大，特别是投资者所期待的基本面复苏迟迟未能到来，李明们不禁感慨“看得到希望却输不起时间”。中国证券报记者多方采访发现，干细胞行业的监管政策何时出台、短期业绩能否转好、公司治理是否规范，是萦绕在投资者心中的三大疑云。
干细胞药物研发热
最近两年，欧美大药企不惜一切代价，包括葛兰素史克、诺华等，都在投入巨资，买断干细胞治疗的技术。
对干细胞技术一直持保守态度美国FDA，近年来已向干细胞敞开大门，大量干细胞药物开花结果。在2012年获批的10个生物技术产品中，最引人注目的是两个干细胞治疗产品，它们分别为Duke大学医学院的脐带血造血干细胞静脉注射混悬液（DuCord）、Clinimmune实验室公司源自脐带血的HPC。它们是继2011年11月10日HEMACORD获批之后的两个新晋脐带血造血祖细胞制品。
纽约血液中心的脐血造血祖细胞HEMACORD，作为美国FDA批准的第一个干细胞产品，现用于异基因造血干细胞移植，治疗遗传性或获得性造血系统疾病的患者。业内人士介绍，这两个新药的获批显示出美国FDA将进一步完善外周血来源造血干细胞疗法相关规定，相信后续美国FDA还会为干细胞治疗产品开绿灯。
韩国在干细胞药物研制方面表现出的积极态度为世界瞩目。韩国FDA于2011年7月批准了FCB-Pharmicell公司的Hearticellgram-AMI，该干细胞药物是一种自体MSC产品，通过注射到冠状动脉治疗急性心肌梗死。2012年1月，韩国FDA批准了IPAnterogen公司用于治疗肛瘘的Cuepistem，Cupistem是自体MSC产品，目前支持该产品获批的完整的临床数据还未公布。另外一个干细胞药物为Medi-post公司的Caristem，是一种异体基因成体干细胞产品，用于治疗软骨损伤和骨关节炎，于2012年1月在韩国获得批准。
目前处于临床中后期的干细胞药物和产品还有Gamida Cell公司的StemEx，这是一种异体基因干细胞产品，将代替BMT用于白血病和淋巴瘤的治疗。（戴小河）
苦耕十五载
7月1日，包括华夏基金和易方达基金在内的20多家投资机构蜂拥至中源协和。对于李明来说，干细胞“再生医学”这类新技术有着强烈的市场预期，属于必须关注的标的，但他觉得自己又似懂非懂。
干细胞的原意是树干或起源，类似于一棵树干可以长出树杈、树叶、开花、结果，它是形成人体组织器官的祖宗细胞。从发展趋势来看，干细胞技术将为心血管性疾病、糖尿病、早老性痴呆症、帕金森病和骨髓受损患者带来希望，或促使一种全新的“再生医学”出现，使目前只能靠药物维持的多种疾病患者得到根本治愈。
干细胞的产业链大体可分为上中下游，上游以干细胞的采集及存储业务为主，如中源协和、金卫医疗；中游是干细胞药物研发，如北科生物；下游是干细胞移植及治疗，以医院为主。2014年度全球再生医学市场规模将近170亿美元，未来20年，再生医学市场潜力将超过5000亿美元。目前全球共有8种干细胞药物和产品获批上市，有近300种干细胞相关药物正在研发。其中，美国共有30余种干细胞新药已进入FDA审批程序，欧盟EMA共受理40余种干细胞新药申请。
作为两市唯一一家以干细胞产业为主营业务的上市公司，中源协和在这一领域的探索已有15载。
2000年，李德福组织了三拨人进行国内外调研，一拨在南方，一拨主要集中在北京，另外一拨分布在美国和欧洲。调研的结果令人兴奋——干细胞前景无限，但离真正的产业化阶段还比较远。令人欣慰的是有一个切入点——干细胞储存的商业模式是成型的。
随后，华银投资重组了当时主业为纺织的上市公司望春花，李德福兼任望春花的董事长，以望春花为载体，与中国医学科学院血液病研究所（下称“血研所”）共同出资组建协和干细胞基因工程有限公司，开始了干细胞的产业化之旅。
2009年，中源协和开始在全国各地建干细胞库，由此也拉开了行业恶性竞争的序幕。目前国内有15家企业做干细胞存储业务，有的盈利，有的亏损。中源协和已在16个省市建成干细胞库并投入运营，初步形成了全国性的干细胞库网络。现在的干细胞存储数量已超30万人份，每人份的存储期限一般是22年，预计未来仍会以每年3万人份的速度增长。2013年公司营业收入3.6亿元，该项业务的收入约2.6亿元，毛利率约为70%。
“现在公司建立了23个专门从事干细胞产业化的项目子公司，将生物资源保存、干细胞基础研究与应用、干细胞与基因工程药品的研发、干细胞临床移植等项目集于一体，是我国生命健康产业经营项目最多的产业化公司。下一步计划是将干细胞库与国际库联网。”中源协和总裁吴明远告诉中国证券报记者，中源协和旗下的干细胞库一旦获得国际认证，将会与国际库形成资源共享联盟。
除了干细胞存储业务，中源协和在间充质干细胞研发方面也有很好的家底，已申请99个专利。在抗肿瘤自体、异体干细胞研究领域，公司去年拿到3个国家级的专利，还有两个一类新药已上报国家药监部门，分别是抗肝纤维化注射液、抗栓新药注射用重组酵母干细胞药品。
在这些成果背后，中源协和所倚仗的是其堪称“豪华”的专家技术团队以及这个团队背后的影响力。中源协和的高管中就有多位行业专家，董事陈晓红是解放军301医院副院长；独立董事刘晓程是中国医学科学院副院长；旗下子公司和泽生物的专家技术团队由吴祖泽领衔，他是中国军事医科科学院前院长、中国科学院院士、实验血液学家。
“今年开始布局干细胞存储、干细胞药物、基因检测、体外诊断、干细胞美容、专科医院六大业务版图，收购上海执诚生物，还将成立产业并购基金，开展长期并购。”李德福这样告诉中国证券报记者。
来源：http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-07/24/c_126791307.htm
