270天经历43次监管 从余额宝看互联网金融

争议：从收益到安全问题

余额宝，作为货币市场基金的代表，不可能永远维持高收益这一观点已成为共识。货币市场基金符合“水涨船高，水落船低”的规律，其涨跌很大程度上取决于央行的货币政策。中国农业银行首席经济学家向松祚认为，如果央行货币政策放松，整个货币市场基金的利率有可能在3%以下。

阿里巴巴集团副总裁胡晓明给出的一个数据很有意思，据阿里调查，当余额宝比现行法定存款利率高0.5个百分点时，75%的用户会继续选择使用余额宝。胡晓明认为，互联网金融有其巨大的优势，第一，互联网金融一定是以客户服务和客户体验为主；第二，互联网金融能够使金融的结算效率、服务效率呈10倍以上甚至更高的增长；第三，互联网金融一定是利用大数据在整个风险和安全管理上为客户做得更好，是普惠金融重要的组成部分。

针对各种宝层出不穷的现状，向松祚表示，不是所有互联网公司都能做金融。他给出的解释是，将来监管一定会更加严格，威胁互联网金融最核心的问题是安全。央视首席新闻评论员钮文新也认为，未来互联网金融资本金的比例要不要遵从《巴塞尔协议三》，要不要拨备覆盖，要不要向央行交付存款准备金，都是事关互联网金融“健康”发展的核心问题。

质疑：赎回潮来临如何保证T+0

据中国经济网记者了解，用户选择余额宝等产品，无非是看重其高收益和方便快捷的用户体验。但是，随着收益的持续下滑，而且一旦协议存款提前支取不罚息政策取消后，货币基金或将面临更大的垫资压力。

就T+0的流动性压力问题，胡晓明解释说，余额宝资金流出分成两类：一是提现，其中单笔赎回小于等于5万元，第二个自然日到账；单笔超过5万元的转出，在提交申请后的一个工作日到账。二是购物，在购物过程中，淘宝和天猫实行担保交易，其中包含在途资金的清算过程，此行为可以抵消很多客户的流动性风险。

此外，余额宝的单户客户平均只有6000元（最高限额100万），这也能抵御流动性风险。

传闻：货币基金特权将会被取消

目前市场上关于余额宝的传闻很多，其中包括“目前三家国有商业银行已经不接受余额宝的协议存款交易了”、“货币基金‘提前支取不损失利益’这一特权将会被取消”等问题。

胡晓明解答说，三家国有银行本来就没有跟天弘基金合作，因为它们属于资金拆出行，而不是拆入行。此外，胡晓明认为，货币基金其实没有什么特权，权力背后是银行业和基金业达成的一致协议，无非是银行为了保证货币市场基金存在银行的时间更长更稳定，从而给出的承诺。据中国经济网记者了解，到目前为止，天弘基金都没有动用过这一条款。胡晓明表示接下来也不会动用，所以修不修改没有多少的实质性意义。

互联网金融从业者期待，面对新产业、新经济，可以多一点包容、多一点时间。向松祚则认为，就像汽车需要遵守的规矩比行人多一样，越是复杂的科技越需要更严格地监管。